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2008第二季投資像是霧裡看花，全球景氣走向仍待觀察，各地通膨疑慮未曾 停歇，整體而言尚處於多空未明的局面。而針對當前情勢 ，保德信投信表示全球資源

類股目前正走在150年難得一見的循環中，基本面具強力支撐，長線「牛」氣依舊充沛 ，此外過去歷史資料顯示即便於空頭時期，全球資源類股平均表現亦相對抗跌 ，

為此刻最具投資價值，適合擇時佈局的標的之一，而這樣的看法也正呼應投資大師「吉姆‧羅傑斯」看好商品長期走多 ，將紅到2018年的見解。

能源需求持續增溫，原物料正逢百年超級循環(Super cycle)行情 

回顧過去150年間，兩次原物料的大行情分別來自美國工業革命與二次戰後歐陸與日 本的重建，自2003年起，由新興市場的崛起所推升對原物料的需求，已開啟第

三波的超級循環。保德信投信全球資源基金經理人張正鼎表示，長期看來 ，油價的百元時代似乎即將來臨，而農產品也因庫存水準降至30年新低，預期供給

吃緊而走勢看俏，預估未來隨著供需不平衡所導致的能源、金屬 、原物料與農產品等商品實質價格方面報價的提高，將使相關公司股價 順勢而起，部分具有擴產能力

的天然資源公司，將為投資人聚焦所在。 

多空表現皆優，預期為「自然的風險分散者」

而就因當前景氣不明而欠缺信心的投資人，張正鼎表示全球資源類股在 幾次金融危機時，每每展現出相對抗跌的特性，可說是投資人在 「面對黑暗時期中，建立

信心的浮木」(見下圖)。未來若經濟情勢看好，新興國家對商品的需求只會更強力飆升 ，帶動一波大行情；而就算景氣趨緩，已投資的、既有的商品需求也不 易馬上

停止，因此在金融市場未明朗時，投資農產品與能源原物料等族群 ，將具有良好的防禦效果，而在市況好轉時，也較能掌握行情下的漲勢 。      

電力、天然氣等題材，為基礎建設投資主題 

保德信全球基礎建設基金經理人黃榮安也指出，與原物料密切相關的電 力、天然氣等族群，為當前基礎建設類股之投資主題。觀察全球電力 、天然氣等之供需情

況，可發現已開發國家對電力需求已大致固定，一時間要減少用電量並 非易事，而新興國家對電力的需求則持續增加，供給的速度遠追不上需 求，在基本面有支撐的

前提下，預期電價上揚將指日可待，為目前基礎建設投資佈局所看好的 重點族群。