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國際上避險基金頻傳關閉，就連全球重量級投資銀行都免不了面臨危機，當年長期資本管理公司（LTCM）事件是否會重演？
業者表示，金融機構多已有危機意識，避險基金降低槓桿操作（de-leverage）動作明顯，不至於出現類似危機。

3A亞洲聯席董事朱欽翔昨（17）日指出，多家避險基金宣布關閉，主因是績效表現不佳。由於新興市場的放空工具不多，
避險基金投入金磚四國等新興市場，多採做多策略，但7月油價與大宗商品回跌，美國金融類股與美元走強，在環境改變而策略
錯誤下，達不到經濟規模的避險基金就很可能關閉。

避險基金對投資者身分有所限制，因此一檔避險基金的客戶數並不會太多，與客戶的溝通較共同基金來得容易，也使得避險基
金在操作失利下容易走向關閉一途。

百利投顧經理謝秉容說，避險基金關閉與其薪資結構也有一定關係，由於避險基金提供高度分紅給操盤人，藉以吸引金融界菁英搶進
，在績效表現好時，經理人獲利非常可觀。

但經理人多會將自有資產放一定比例至所操作的基金中，加上薪資來源需要依靠基金報酬分紅，若投資失利並評估沒有扳回一城的
機會，等於是兩面皆空，寧願快刀斬亂麻，先關閉後再重起爐灶，採用新的策略。

如同LTCM的重大倒閉事件會否重演？當時LTCM靠著優異報酬與兩位諾貝爾經濟學獎得主加持，名氣響亮足以吸引各金融機構願意
提供資金加大槓桿倍數，高達20倍以上，隨後卻因為新興市場流動性與亞洲金融風暴問題，套利策略失利，面臨資產大幅縮水危機。

朱欽翔認為，從次貸風暴以來，金融機構紛提高保證金成數自保，避險基金近期被迫降低槓桿操作的動作明確，應該不至於出現類似的問題。
目前全球約有8,000檔避險基金，其中大概只有200檔面臨關閉危機，比例來看並不算太高。

謝秉容表示，需要採用高度槓桿的套利策略避險基金，如固定收益套利、可轉換債套利，在金融環境不佳，槓桿倍數無法提高下，都難有好表現。
選擇資產擔保融資（ABL）或是期貨基金（CTA）這類與景氣低度相關性的策略介入較佳。

【2008/09/18 經濟日報】