Man AHL 多元化期貨基金(Man AHL Diversified Futures Ltd)，是一隻炒能源、金屬、股票指數的期貨基金，過去8 年來，每年雖不至於錄得以倍數計升幅，但一直能與負回報「絕緣」。ManInvestments 香港銷售主管李之秀解釋，無論升市跌市，基金均可透過程式的買賣指示累積利潤，這是一般股票基金做不到的。
李之秀坦言，該期貨基金之所以賺錢，全憑兩樣東西——波幅和趨勢。要數到波幅大的投資產品，就不得不提能源及金屬期貨。以紐約期油為例，過去1 年油價上升超過20%，高低位相差達23 美元。
參與150 個市場 分散風險
不過，兩者並非該基金的主打，能源及金屬期貨的投資比重分別只有16.6%及9.3%，貨幣、債券、甚至農產品期貨也在投資之列。「基金參與的期貨及外匯市場約130 至150 個，達到分散風險的目的，而我們是從風險角度來劃分7 個交易市場所佔的投資比重，波幅約為16%至19%，相當於一隻環球股票基金的波幅。基金不會因為個別市場出現大幅波動，而胡亂改變投資組合，畢竟最終能否錄得回報是不可預測的」她解釋道。由此觀之，期貨基金的投資策略未必如市場所想般進取。
電腦程式買賣 沒「人治」成分
至於該基金如何靠趨勢賺錢，則要從其管理模式說起，皆因它欠缺「人治」成分，與一般傳統基金截然不同。李之秀解釋﹕「基金並無聘請基金經理負責做投資，所採用的其實是一種「AHL」買賣程式，電腦會根據各市場的歷史價格趨勢(trend)，推測其長中短線的價格走勢，從而發出買賣指示。電腦不會理會誰是曾蔭權(香港特首)，也不會將以色列和黎巴嫩爆發戰事的政治因素計入程式當中，它只懂看走勢。」
由於是管理期貨基金的關係，故它可以買升，也可以買跌。除了金屬及農產品這些流通量較低的市場外，基金可能在同一期貨市場持有短線長倉及長線短倉，實行捕捉每個市場失衡時期的投資機會。可以說，該基金於升跌市皆可獲利，故投資者不用像買傳統基金般「睇位入市」，擔心有高追接火棒的風險。然而，當市場處於牛皮市時，電腦程式或會感到「迷惘」，不知買升或買跌才好，所以李之秀稱，基金的投資期不能太短。
宜長揸 平均年回報率13.8％
基金成立迄今逾8 年，經歷科網股泡沫爆破、也熬過了美國加息及減息周期，但其表現從未「見紅」，平均年回報率達13.8%。李之秀強調，基金的目標是中線為投資者資本增值﹕「若投資者肯揸3 至5 年，基金回報可望跑贏大市，取得每年百分之十幾的增長。」雖說買期貨基金毋須理會市况的好壞，但是最佳的買入時機還是可以等待的。「在股市上升時，不妨用多點資金買股票基金，因為期貨基金未必能跑贏大市﹔但遇上跌市，投資者便可提高期貨基金的投資比重，做點另類投資，平衡資產組合的風險。」
以期貨基金經營
入場費不受限 2006 年8 月9 日
【明報專訊】雖說Man AHL 多元化期貨基金的目標是追求絕對回報，其與對冲基金的投資理念相近，但李之秀指，該基金早於1998 年5 月成立，而證監會當時未有就對冲基金另行劃分作一類產品，故基金只屬期貨基金。在投資及借貸限制等範疇上，期貨基金與對冲基金存在着一定的差異。
以認購金額為例，證監會規定投資者購買單一對冲基金的最低入場費為5 萬美元(約39 萬港元)或等值，反觀期貨基金則無有關限制，最低認購金額由基金公司訂定。Man AHL 多元化期貨基金的入場費則訂為3 萬美元(約23.4 萬港元)。
李之秀坦言，該期貨基金之所以賺錢，全憑兩樣東西——波幅和趨勢。要數到波幅大的投資產品，就不得不提能源及金屬期貨。以紐約期油為例，過去1 年油價上升超過20%，高低位相差達23 美元。
參與150 個市場 分散風險
不過，兩者並非該基金的主打，能源及金屬期貨的投資比重分別只有16.6%及9.3%，貨幣、債券、甚至農產品期貨也在投資之列。「基金參與的期貨及外匯市場約130 至150 個，達到分散風險的目的，而我們是從風險角度來劃分7 個交易市場所佔的投資比重，波幅約為16%至19%，相當於一隻環球股票基金的波幅。基金不會因為個別市場出現大幅波動，而胡亂改變投資組合，畢竟最終能否錄得回報是不可預測的」她解釋道。由此觀之，期貨基金的投資策略未必如市場所想般進取。
電腦程式買賣 沒「人治」成分
至於該基金如何靠趨勢賺錢，則要從其管理模式說起，皆因它欠缺「人治」成分，與一般傳統基金截然不同。李之秀解釋﹕「基金並無聘請基金經理負責做投資，所採用的其實是一種「AHL」買賣程式，電腦會根據各市場的歷史價格趨勢(trend)，推測其長中短線的價格走勢，從而發出買賣指示。電腦不會理會誰是曾蔭權(香港特首)，也不會將以色列和黎巴嫩爆發戰事的政治因素計入程式當中，它只懂看走勢。」
由於是管理期貨基金的關係，故它可以買升，也可以買跌。除了金屬及農產品這些流通量較低的市場外，基金可能在同一期貨市場持有短線長倉及長線短倉，實行捕捉每個市場失衡時期的投資機會。可以說，該基金於升跌市皆可獲利，故投資者不用像買傳統基金般「睇位入市」，擔心有高追接火棒的風險。然而，當市場處於牛皮市時，電腦程式或會感到「迷惘」，不知買升或買跌才好，所以李之秀稱，基金的投資期不能太短。
宜長揸 平均年回報率13.8％
基金成立迄今逾8 年，經歷科網股泡沫爆破、也熬過了美國加息及減息周期，但其表現從未「見紅」，平均年回報率達13.8%。李之秀強調，基金的目標是中線為投資者資本增值﹕「若投資者肯揸3 至5 年，基金回報可望跑贏大市，取得每年百分之十幾的增長。」雖說買期貨基金毋須理會市况的好壞，但是最佳的買入時機還是可以等待的。「在股市上升時，不妨用多點資金買股票基金，因為期貨基金未必能跑贏大市﹔但遇上跌市，投資者便可提高期貨基金的投資比重，做點另類投資，平衡資產組合的風險。」
以期貨基金經營
入場費不受限 2006 年8 月9 日
【明報專訊】雖說Man AHL 多元化期貨基金的目標是追求絕對回報，其與對冲基金的投資理念相近，但李之秀指，該基金早於1998 年5 月成立，而證監會當時未有就對冲基金另行劃分作一類產品，故基金只屬期貨基金。在投資及借貸限制等範疇上，期貨基金與對冲基金存在着一定的差異。
以認購金額為例，證監會規定投資者購買單一對冲基金的最低入場費為5 萬美元(約39 萬港元)或等值，反觀期貨基金則無有關限制，最低認購金額由基金公司訂定。Man AHL 多元化期貨基金的入場費則訂為3 萬美元(約23.4 萬港元)。
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