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資料來源：華爾街日報
中國股市跌勢慘重﹐在滬港兩地同時上市的股票中﹐有幾只股票的A股價格甚至低過了H股。這不但打破了人們對大陸股市的傳統看法﹐或許還能啟示人們到哪裡尋找能夠抄底的股票。
2006和2007年﹐中國股市高歌猛進﹐讓人想起了供不應求的老話。一家公司的A股股價常常是其H股股價的兩倍﹐甚至更高。同樣的股票、不同的價格﹐反映出兩地投資者的差異﹐雖然公司的基本面和股票都是一樣的。A股對H股的溢價反映出兩個問題：一家公司的股票只有一小部分上市交易﹐同時內地投資者的投資渠道太少。香港投資者不像內地投資者那樣受資金管制之限﹐因此投資選擇十分廣泛。
光大證券(Everbright Securities)投資咨詢部經理滕印(Major Teng)說﹐比如我在美國想吃一碗中國的牛肉面﹐但這碗麵條的價格比在中國高出十倍﹐於是我就沒買﹐那我就要餓肚子了。內地投資者和A股正是這種情況。目前﹐許多A股股票的交易價仍高於H股。但隨著中國股市節節下跌﹐已經有越來越多的股票不復存在這種價差。
中國平安保險（集團）股份有限公司(Ping An Insurance(Group) Co. of China)就是事態變化的一個例證。上週﹐中國平安在上海的A股價格跌至H股之下。但2007年底的時候﹐情形跟現在完全不一樣。中國平安A股2007年最後一個交易日收於人民幣106.10元（合15.13美元）﹐而H股為83.70港元（合10.76美元）。週一﹐中國平安的A股收於人民幣52.91元﹐而H股收於55.15港元。人民幣價值比港元稍高﹐但也不足以彌合這一差距。中國平安A股較10月24日創下的歷史收盤高點144.99元下跌了64%。這只股票稍顯特別之處在於﹐在31億股被凍結股票今年首次解禁﹐可上市流通之前﹐中國平安股價就已經一泄千里了。一年前中國平安在上海上市時﹐大機構持有者被禁止立即出售所持股票﹐但現在禁售期即將結束。還有一點很重要的就是﹐該公司計劃增發最多12億股的A股﹐以及最多412億元債券﹐該計劃已於2月獲股東批准﹐但尚未實施。
隨著中國股市重挫﹐投資者爭相找機會抄底﹐而中國平安的表現不盡人意﹐因為H股股價被認為是底價﹐也如實地反映了其價值。上週早些時候﹐中國平安的A股股票首次跌到H股的水平﹐引得上海股市的投資者蜂擁抄底。這種情況一直持續﹐上週五該股甚至還上漲了8.5%﹐交易量接近歷史最高水平。
對大陸投資者來說﹐較低的H股股價可能是A股底部的前景著實讓人心涼﹐因為許多分析師認為A股仍較H股高60%﹐雖然2008年第一季度上證綜合指數下跌了34%。（相比之下﹐香港的恒生指數下跌18%。）在這種情況下﹐大陸股市市值最高的股票﹐中國石油天然氣股份有限公司(PetroChina Co.)就因估價過高而成為人們關注的焦點。週一﹐該石油巨頭的股票收於人民幣17.22元﹐而其H股股價為9.72港元。分析師們預計佔上證指數20%權重的中國石油還將下跌﹐進而影響整個市場。中國石油上週四公佈的2007年收益略低於分析師預
期。但中原證券(Central China Securities)分析師張剛說﹐引發投資者上週拋售中國石油的正是其A股和H股的巨大差價。興業證券(Industrial Securities)分析師張憶東說﹐中國投資者認為自己現在可以再次買進中國平安了﹐因為其A
股價格已經低於H股。另一方面﹐中國石油A股股價幾乎高出H股一倍﹐又嚇得投資者紛紛拋售該股。上海證券公司(Shanghai Securities)分析師郭燕玲說以
H股價格為A股的心理支持有點荒唐。但她又說﹐這種想法可能會在相對不成熟的中國投資者群體中站住腳。
而西南證券(Southwest Securities)同樣名叫張剛的分析師說﹐在眼下沒有其他形式的清晰指導時﹐H股股價更像是種心理支持﹐也是一種粗略的參考。
中國股市跌勢慘重﹐在滬港兩地同時上市的股票中﹐有幾只股票的A股價格甚至低過了H股。這不但打破了人們對大陸股市的傳統看法﹐或許還能啟示人們到哪裡尋找能夠抄底的股票。
2006和2007年﹐中國股市高歌猛進﹐讓人想起了供不應求的老話。一家公司的A股股價常常是其H股股價的兩倍﹐甚至更高。同樣的股票、不同的價格﹐反映出兩地投資者的差異﹐雖然公司的基本面和股票都是一樣的。A股對H股的溢價反映出兩個問題：一家公司的股票只有一小部分上市交易﹐同時內地投資者的投資渠道太少。香港投資者不像內地投資者那樣受資金管制之限﹐因此投資選擇十分廣泛。
光大證券(Everbright Securities)投資咨詢部經理滕印(Major Teng)說﹐比如我在美國想吃一碗中國的牛肉面﹐但這碗麵條的價格比在中國高出十倍﹐於是我就沒買﹐那我就要餓肚子了。內地投資者和A股正是這種情況。目前﹐許多A股股票的交易價仍高於H股。但隨著中國股市節節下跌﹐已經有越來越多的股票不復存在這種價差。
中國平安保險（集團）股份有限公司(Ping An Insurance(Group) Co. of China)就是事態變化的一個例證。上週﹐中國平安在上海的A股價格跌至H股之下。但2007年底的時候﹐情形跟現在完全不一樣。中國平安A股2007年最後一個交易日收於人民幣106.10元（合15.13美元）﹐而H股為83.70港元（合10.76美元）。週一﹐中國平安的A股收於人民幣52.91元﹐而H股收於55.15港元。人民幣價值比港元稍高﹐但也不足以彌合這一差距。中國平安A股較10月24日創下的歷史收盤高點144.99元下跌了64%。這只股票稍顯特別之處在於﹐在31億股被凍結股票今年首次解禁﹐可上市流通之前﹐中國平安股價就已經一泄千里了。一年前中國平安在上海上市時﹐大機構持有者被禁止立即出售所持股票﹐但現在禁售期即將結束。還有一點很重要的就是﹐該公司計劃增發最多12億股的A股﹐以及最多412億元債券﹐該計劃已於2月獲股東批准﹐但尚未實施。
隨著中國股市重挫﹐投資者爭相找機會抄底﹐而中國平安的表現不盡人意﹐因為H股股價被認為是底價﹐也如實地反映了其價值。上週早些時候﹐中國平安的A股股票首次跌到H股的水平﹐引得上海股市的投資者蜂擁抄底。這種情況一直持續﹐上週五該股甚至還上漲了8.5%﹐交易量接近歷史最高水平。
對大陸投資者來說﹐較低的H股股價可能是A股底部的前景著實讓人心涼﹐因為許多分析師認為A股仍較H股高60%﹐雖然2008年第一季度上證綜合指數下跌了34%。（相比之下﹐香港的恒生指數下跌18%。）在這種情況下﹐大陸股市市值最高的股票﹐中國石油天然氣股份有限公司(PetroChina Co.)就因估價過高而成為人們關注的焦點。週一﹐該石油巨頭的股票收於人民幣17.22元﹐而其H股股價為9.72港元。分析師們預計佔上證指數20%權重的中國石油還將下跌﹐進而影響整個市場。中國石油上週四公佈的2007年收益略低於分析師預
期。但中原證券(Central China Securities)分析師張剛說﹐引發投資者上週拋售中國石油的正是其A股和H股的巨大差價。興業證券(Industrial Securities)分析師張憶東說﹐中國投資者認為自己現在可以再次買進中國平安了﹐因為其A
股價格已經低於H股。另一方面﹐中國石油A股股價幾乎高出H股一倍﹐又嚇得投資者紛紛拋售該股。上海證券公司(Shanghai Securities)分析師郭燕玲說以
H股價格為A股的心理支持有點荒唐。但她又說﹐這種想法可能會在相對不成熟的中國投資者群體中站住腳。
而西南證券(Southwest Securities)同樣名叫張剛的分析師說﹐在眼下沒有其他形式的清晰指導時﹐H股股價更像是種心理支持﹐也是一種粗略的參考。
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